（报告出品方/作者：财通证券，张益敏、吴姣晨）
1 全球经济逐步恢复，泛安防顺周期回升
经济复苏提振行业景气度。随着技术升级，安防行业从专业安防向泛安防扩展， 市场规模不断提升。据中安网，中国安防行业产值从 2011 年的 2773 亿元增长至 2019 年的 8269 亿元，9 年 CAGR 约为 14.63%。但由于行业覆盖广、需求碎片化、 平均订单颗粒度较小，因此行业景气度受宏观经济影响。2022 年国内经济受多地 疫情冲击，项目实施放缓、工期延后、交付周期拉长、资金紧张以及最终结算问 题，使得行业需求受到一定抑制。据中安网，2021 年中国安防行业产值 9020 亿 元，同比增长有所放缓为 5.99%。 随着国内疫情防控政策优化调整，各地再次将经济发展列为首要目标，预计 2023 年开始安防需求有望顺经济周期修复，行业各公司营收有望持续改善。
1.1 To G：城市数字化、智慧化建设项目悄然启动
2021 年政府类安防市场稳定发展。受国家政策的不断推进、行业数字化转型等诸 多因素影响，安防行业整体市场稳定发展。根据《2021-2022 年度中国安防行业调 查报告》统计，2021 年全年政府类安防项目招标数量为 2613 个，同比+27%，招 标项目金额合计 748.9 亿元，同比+14%。2021 年全年政府类安防项目中标数量为 2650 个，同比+19%，中标项目金额合计 743.9 亿元，同比-4%。
2023 年政府类安防需求有望重新平稳释放。2022 年政府端客户重心聚焦防疫领 域，非防疫支出降低，部分项目落地推迟。其中，2022Q1 国内疫情影响有限，根 据《2021-2022 年度中国安防行业调查报告》统计，政府类安防项目招标数量为 445个，同比+6%，招标项目金额合计 151.8 亿元，同比+7%；中标数量为 527 个，同 比+7%，中标金额合计 173.9 亿元，同比+11%。 2022Q2 开始，国内疫情对政府安防项目进展产生影响，根据观研天下统计，千万 级别政府类安防项目，2022 年 1-11 月累计招标项目数 1912 个，同比-17%，累计 招标项目金额为 727.9 亿元，同比+11%；累计中标项目数 1923 个，同比-18%； 累计中标项目金额为 684.5 亿元，同比+7%。 展望 2023 年，随着疫情影响弱化，政府端客户对于安防的投资力度有望增加，海 康威视 PBG、大华股份 to G 等政府类相关项目收入有望恢复至常态。
行业政策出台持续性强。我国一直积极推进智能化安防产业的发展，十三五期间， 出台了多项行业相关的法律法规、行政规章及其他政策规范性文件。到十四五， 工信部连发多项重大规划，有望保障安防上游零部件供应商和安防软件商持续健 康发展。
城市级大安防项目以教育、城市和交通类三大细分市场为主。在具体细分市场上， 政府类项目包含城市大脑、数字政府、智慧城市、智慧交通、智能网联、人工智 能类等，截止 2021 年末金额过亿项目超 20 个，累积中标金额约 65 亿元。 基于“安全、畅通、便民”理念涌现出众多值得开拓的新机会，2021 年智慧城市 相关项目（智慧城市、数字政府、城市大脑）中标金额 17.1 亿元，占比最大为 29.9%， 也是当前最主要发展的方向；智慧教育相关项目中标金额 13.6 亿元，占比 23.7%； 出行一直是城市建设的重点领域，智慧交通类（含智慧交通、交通大脑）中标金 额 12.1 亿元，占比 21.2%。
数字政府建设加速，继平安城市、雪亮工程后，新型智慧城市建设稳步推进。2022 年 1 月国务院印发了《“十四五”数字经济发展规划》，数字经济是继农业经济、 工业经济之后的主要经济形态，是以数据资源为关键要素，以现代信息网络为主 要载体，以信息通信技术融合应用、全要素数字化转型为重要推动力，促进公平 与效率更加统一的新经济形态。2023 年 2 月 27 日，中共中央、国务院印发了《数 字中国建设整体布局规划》指出，建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的 重要引擎，是构筑国家竞争新优势的有力支撑。《规划》将数字中国建设工作情况 作为对有关党政领导干部考核评价的参考，并提出要保障资金投入，创新资金扶 持方式，加强对各类资金的统筹引导，发挥国家产融合作平台等作用，引导金融 资源支持数字化发展，鼓励引导资本规范参与数字中国建设，构建社会资本有效 参与的投融资体系。根据中国信息通信研究院《中国数字经济发展报告 2022》披 露，2021 年中国数字经济规模达到 45.5 万亿元，占 GDP 比重达 39.8%，较 2016 年提升 9.5pct。中国信息通信研究院预计到 2025 年我国数字经济规模将超 60 万 亿。数字经济政策催化新型智慧城市项目进一步发展。
To G 端项目是受益数字经济的核心赛道。安防行业政府类项目持续在物联感知、 人工智能、大数据等技术领域创新实践，结合多年对公共服务领域行业用户需求 的深入理解，围绕“AI 全域赋能、数据价值深化”，不断拓展“硬件、平台、算法、 模型、服务”的产品宽度，深入整合产品和系统能力，着力聚焦解决方案的价值 落地，全面拓展公共安全、交通出行、城市治理、民生服务、生态环保等领域的 智慧业务，赋能公共服务行业和城市数字化转型，是受益数字经济的核心赛道。
1.2 To B：数字经济政策牵引下，企业端加速数字化转型
企业数字化转型需求潜力较大，有望助力实体经济降本增效。一方面，数字技术 成果的应用可通过按需付费减少企业在软硬件方面的资金投入和时间成本，另一 方面，利用现代数字信息技术、先进互联网和人工智能技术可帮助传统产业进行 全方位、全角度、全链条改造，有利于发挥数字科技赋能的巨大威力，提高实体 经济的全要素生产率。《中小企业数字化转型分析报告（2021）》指出，48%的大型 企业，79%的中小企业尚处于数字化转型的初级阶段，企业数字化转型需求潜力 较大。
地产复苏渐入佳境，智慧建筑有望触底回升。2022 年 11 月以来，支持房地产市 场融资的政策“工具箱”不断扩大和升级。从民营企业债券融资支持工具扩容， 到发布“金融 16 条”促房地产市场平稳发展，再到 11 月 28 日证监会提出在支持 房地产企业股权融资方面调整优化 5 项措施，房地产行业融资工具（信贷、债券、 股权）拓宽，有望促进智慧建筑相关业务回暖。
与重点客户在数字化转型方案形成战略合作。海康威视、大华股份等公司携手合 作伙伴，围绕产品、解决方案和服务体系持续创新，凭借丰富的实践经验和敏锐的行业洞察，成为客户场景智联的首选品牌、设备设施物联的重要供应商，数字 化转型的战略合作伙伴。支撑行业应用创新，服务千行百业数字化应用落地。
企业业务有望超过政府业务，成为各公司着力发展的重点。2019-21 年海康威视 EBG 收入从 124.49 亿元增长至 166.29 亿元，2022 年受住宅、商业地产整体下行 影响，智慧建筑业务对 EBG 整体业绩有些拖累，但在能源冶金等其他行业的带动 下，整体 EBG 业务 2022H1 实现营收 68.31 亿元，同比+2.58%，维持增长，贡献 33.2%境内主业收入。2019-21 年大华股份 to B 业务收入从 54.65 亿元增长至 86.22 亿元；2022H1 实现 35.39 亿元，同比下降 1.59%，贡献 48.5%境内主业收入。
民用市场碎片化明显，业务整体情况有望改善。消费端安防市场客户主要包括个 人、小微企业、个别商户等，其需求个性化程度高、分布零散、订单规模小，是 典型的长尾市场。SMBG 对疫情冲击和宏观经济影响更为敏感，2019-21 年海康威 视 SMBG 收入从 93.46 亿元增长至 134.90 亿元，2020、2022 年疫情对中小企业 需求产生影响。随着各个区域的流动性恢复，2023 年中小企业需求有望重现 2021 年的高弹性，业务整体情况有望改善。
1.3 创新业务：规模占比不断提升，智能家居市场潜力释放
创新业务成为公司新驱动力，打开新空间。海康威视、大华股份等龙头安防厂商 纷纷依托持续积累的视觉、物联网云平台、人工智能等领域的技术储备，不断延 长业务触角，布局智能家居、机器人、汽车电子等创新业务。
海康威视子公司分拆上市工作稳步有序推进。2015 年以来，海康威视鼓励内部员 工创新创业，建立内部创新跟投制度，先后成立多个创新业务。2021 年，有 5 个 创新业务的收入超过 10 亿元、净利润为正。2022H1 创新业务整体收入 70.08 亿 元，同比增长 25.62%，占公司营收比重达到 18.81%。创新业务发展势头良好，为 公司长期可持续发展不断注入新动力。 截至 2022 年底，萤石网络完成科创板上市，募集资金 31 亿元，成为创新业务发 展的典范，2022 年实现收入 43.06 亿元，同比+1.61%，后续随着宏观经济的压力 逐渐缓解、公司重庆基地投产增加自有产能规模，公司业绩有望重回上升通道； 海康机器人分拆上市申请获得交易所受理，机器人业务 2022 前三季度实现营收 28.10 亿元，整体呈增长趋势；海康威视汽车电子 2022H1 实现营收 8.24 亿元，同 比+49.23%；热成像、存储及其他创新业务合计实现营收 24.58 亿元，同比+27.02%。
大华股份机器视觉/移动机器人、汽车电子、智能家居业务已经初具规模。2022H1， 大华股份创新业务实现收入 16.86 亿元，同比增长 40.84%，占总营收比重达 11.97%， 占比逐年提升。 其中，乐橙（智能家居）2022H1 实现了 50%以上的增速；华锐捷（汽车电子） 2022H1 实现了快速增长，未来会把传感作为一个主攻方向；华睿科技（机器视觉 /移动机器人）虽然上半年受到宏观经济、疫情、企业客户投资能力下降等因素影 响，但在汽车、屏显、锂电行业有较大突破，总体增速相较主业也有稳健的增长； 其他创新业务如智慧消防、智慧安检等还在孵化阶段。
1） 智能家居是智能硬件的重要细分领域，市场规模增长迅速。根据 Statista 分析 及预测，2020 年全球智能家居市场规模达到 276 亿美元，未来几年将延续 15％ 左右的年复合增长率，到 2024 年智能家居设备消费者支出有望达到 471 亿美 元，GPT 等多模态模型的出现将进一步提升交互式智能设备的需求。
智能安防设备是智能家居产品的重要组成部分。在各类智能家居设备中，家居安 防、控制与连接、智能家电的市场占比较高，其中家居安防产品的份额有望从 2020 年的 24%左右提升至 2024 年的 28%左右，Statista 预计到 2024 年全球家居安防类 产品市场规模有望达到 100 亿美元以上。
智能家居摄像头有望维持双位数增长。根据艾瑞咨询的统计，2020 年，中国智能 家居摄像机出货量达 4,040 万台，市场规模达 89 亿元，随着元器件和中间件成本 下调，将推动家用摄像头产品持续渗透，预计到 2025 年出货量将达到 8,175 万台， 市场规模将达到 149 亿元。而全球智能家居摄像机的渗透率较低，出货量及市场 规模有望维持更快的增速，2020-25 年 CAGR 分别为 19.31%和 14.09%。 视频类物联网设备的云平台市场规模亦有望高速增长。根据艾瑞咨询的数据，2020 年中国生活领域物联网云平台设备连接量超过 11 亿台，预计到 2025 年将增长至 26 亿台，年复合增长率为 18.40%；其中，视频类设备连接量为 2.3 亿台，预计 2025 年将超过 9.2 亿台，年复合增长率为 32.07%。
2) 随着工业自动化技术的不断发展，机器视觉在工业领域的应用越来越多。 MarketsandMarkets 数据显示，2021 年全球机器视觉市场规模约为 804 亿元， 同比增长 12.15%。GGII 预计至 2025 年该市场规模将超过 1200 亿元，2022- 2025 年复合增长率约为 13%；至 2025 年我国机器视觉市场规模将达到 349 亿元。
伴随着技术革新和工业产业革命，移动机器人行业获得了快速发展。据 GGII 统 计，2021 年全球移动机器人市场规模约为 215.5 亿元，同比增长 43.28%，预计至 2026 年市场规模将超过 1,000 亿元；由于叉车替换需求、仓储机器人需求等较为 旺盛，GGII 预测我国移动机器人市场在 2026 年将超过 373 亿元，产业发展空间 巨大。
1.4 海外：发展中经济体或将接棒成为海外主要增长驱动力
全球安防需求短期回落，智能安防有望促进需求恢复增长。全球安防市场规模庞 大，发达国家市场领域和市场类型都相对成熟，安防市场不断向下渗透。在高通 胀粘性和美联储继续大幅加息的情况下，海外经济体对于传统需求安防的有所回 落。长期看，随着境外大部分地区疫情影响逐步减弱，据前瞻研究院预测，全球 安防行业将会在 2023 年迎来拐点，之后由智能安防接替发展，安防市场将会在 2024 年后开始恢复增长，预计到 2026 年全球安防行业市场规模为 3306 亿美元。
新兴国家安防需求增长较快。海外业务需要继续面对区域因素、通货膨胀等客观 情况,但全球市场广阔,机会和挑战并存,长期看依然具备增长潜力。据 Market Line 数据显示，欧美等发达国家安防市场趋于成熟，以更新换代需求为主，总体增速 约 6-13%；部分发展中经济体制造业仍处扩张区间，东南亚、非洲、中东及中南 美洲等地或将接棒成为海外主要增长驱动力。
持续深化全球布局，拓展盈利增长区。各个安防龙头于早期就开始布局海外市场， 通过国际化扩张、本土化运营以及品牌化定位，积极搭建全球供应体系，国际整体业务依旧实现稳健发展。在技术创新、产品研发、生产供应等方面的长期积累, 帮助公司保持较好的竞争力,保障境外市场稳健增长。
2 GPT 开启 AI 新纪元，技术融合极具想象空间
AI+安防，扩展更多应用场景。超高清、热成像、低照度、全景监控、红外探测等 传统视频监控技术，与人工智能、机器视觉、AR/VR、生物识别、大数据、云计 算、物联网等新技术融合，形成 AI 生态与平台架构深度结合的新型业务形态，扩 展出更多应用场景，打开行业广阔增量市场。AI 技术的快速发展，不仅促使传统 安防产业在产品、技术与应用等多维度实现了更深层次的进化与变革，并且解决 了安防业务场景中高度复杂的计算问题以及多因素的、动态的、可扩展的推理问 题，在算法与算力的支撑下帮助用户完成感知、认知与决策支持。
多模态 GPT 与安防行业技术相融合极具想象空间。AI 模型可大致分为决策式 AI、 生成式 AI 两大类，决策式 AI 已在推荐系统、计算机视觉、自然语言处理领域实 现应用，生成式 AI 在大模型的驱动下逐渐发展成熟。2022 年 12 月 1 日，OpenAI 发布了自然语言生成式模型 ChatGPT，通过引入新技术 RLHF（Reinforcement Learning with Human Feedback），即基于人类反馈的强化学习，自动理解用户的问 题，提供更精确、更有价值的信息。2023 年 2 月 17 日，在 2023AI+工业互联网高 峰论坛上，百度智能云宣布“文心一言”将通过百度智能云对外提供服务，为产业 带来 AI 普惠。2023 年 3 月 15 日，OpenAI 发布多模态模型 GPT-4，可根据给定 文本和图像的组合输入进行分析与文本生成，意味着 GPT-4 具备与计算机视觉相 关产业整合的空间。
1） 应用于安防系统的自主决策和控制能力。ChatGPT 具有自动化分析和处理大 量语音、文本和图像数据的能力，并能够对信息进行分类和分析。通过这种能 力，ChatGPT 可以帮助安全系统快速识别安全威胁和异常事件。它可以应用 于智能安防系统中，对语音和图像数据进行分析和处理，从而快速识别出异常 事件，实现安防系统的智能化和自动化。
2） 个性化服务。通过学习和分析用户的历史行为和喜好，GPT 可以为用户提供 更加个性化和智能化的安防服务，从而提高用户的使用体验和满意度。例如， 可以通过分析用户的历史安防记录和数据，自动开启或关闭安防设备，优化安 防方案；根据用户的历史报警记录和安全等级，优化安防系统的布局和设备配 置，提高安全性。
3） 提供高效的信息获取方式。谷歌于 2022 年 5 月推出由文本生成高清图像的模 型 Imagen，之后基于 Imagen 推出 DreamBooth 实现输入图片高度还原以及个 性化表达。META 于 2022 年 9 月 29 日首次推出一款 AI 系统模型：Make-AVideo，可以仅用几行文本生成视频。生成功能可以补足相关缺失的部分，比 如，用白天的相同场地场景生成夜晚的画面效果，优化监控效率。
4） 自动生成代码或注释，提升方案搭建速度。GitHub Copilot 由微软 GitHub 与 OpenAI 在 2021 年 6 月联合发布，可根据开发者指示结合上下文自动生成代 码及实现完整功能，旨在提高代码创作效率。通过将项目拆分为一个个小的函 数模块，可以提升相关公司云平台的搭建速度。
5） 辅助调查和预防犯罪。可以从各种公共和私人数据库中收集和整理犯罪事件 的数据，包括犯罪类型、时间、地点、作案手段等信息。用于建立预测模型， 帮助预测未来可能发生的犯罪行为，帮助警方更加高效地部署警力，并加强对 潜在犯罪活动的监控。
参考华为盘古大模型，AI 已成生产力，降本增效是核心。盘古大模型是由自然语 言处理(NLP)大模型、计算机视觉(CV)大模型、多模态大模型、科学计算大模型等 多个大模型构成，通过模型泛化，解决传统 AI 作坊式开发模式下不能解决的 AI 规模化、产业化难题。相比于现有的大模型，盘古并不是“单项”选手，而是全 能型。
行业 know-how 快速学习，有望实现千姿百态。华为云盘古大模型的开发模式， 是“预训练+下游微调”，仅需少量样本和可学习参数即可完成千亿规模大模型的 快速微调和下游适配。需要用结构化知识方式沉淀的行业 know-how，都可以利用 大模型学习。安防行业应用场景复杂，各行各业需求不一，很难形成规模效应。 海康威视、大华股份此前通过统一软件架构实现组件/数据复用，解决碎片化场景 开发、维护问题，但为保证项目规模，人员数量不断增长，截至 2021 年底，海康 威视、大华股份员工总数分别达到 52752 人、22864 人。生成式 AI 的加入有望优 化现有数字化底座、取代逐渐低效的工作模式。
云平台流量+AI 大数据算力基础为技术变革打下基础。算力是支撑大模型发展的 重要环节，大模型需要对海量的预料信息进行训练，相关推理也需要更高级别的 硬件进行支持，大模型的算力底座有望成为各家企业间重要的竞争壁垒。安防行 业公司在前期研发投入中，前瞻布局 AI 底层算力和开放平台，形成了软硬结合的 一体化解决方案，具有深厚的技术沉淀和用户基数，能够实现新技术的应用落地。
3 算力升级+国家禀赋优渥，上游零部件群雄并起
3.1 龙头厂商地位稳固，高库存战略保证稳定经营
中国大陆入围榜单的企业数量逐年增多，龙头厂商地位稳固。根据 2022 年 11 月 A&S 发布的《全球安防 50 强企业》排行榜单，海康威视、大华股份蝉联榜单第 一第二的位置继续领跑；宇视科技、天地伟业分别全球第六、第七维持不变；其 他入榜中国公司还有宇通光学、中控智慧、英飞拓、科达科技、锐明技术等。纵 观历年 A&S 50 强排名变化，中国大陆入围榜单的企业数量逐年增多，体现出我 国安防行业发展的强劲态势。 行业门槛逐年提高，中小企业难入局。龙头企业依托技术、资源和规模优势保持 业绩稳定增长，而中小企业在安防碎片化市场难以形成规模逐步出清，营收排名 波动剧烈。据《全球安防 50 强企业》排行榜，上榜 50 强安防企业 2021 年共实现 营业收入 290.9 亿美元，同比增长了 15.8%；50 强企业入围门槛为 1880 万美元， 同比上年提高了 435 万美元。以 A&S 营收口径计算，全球安防 CR4 由 2013 年的 32%提升至 2021 年 68%。其中，海康威视市占率约 34.71%，大华股份市占率约 17.53%，CR2 达到 52.2%，牢牢占据行业领先地位，规模及先发优势铸就高壁垒。
美国对国内安防企业限制升级，但边际影响有限。国内重点安防企业自 2018 年 “实体清单”以来已经经历多轮贸易摩擦，2020 年之前主要限制相关企业从美国 进口商品，2020 年之后禁止相关企业在美国销售电信产品和视频监控设备。
从营收方面来说，据海康威视在 2023 年 1 月的投资者问答，受 FCC 限制的是公 司未来新产品的认证，当前已获得认证的产品，可以支持未来 2-3 年在美业务。 目前美国市场占海外销售额不到 10%（占总营收 2-3%）。大华股份在海外业务布 局相对分散，单一国家或地区的营收占比较小，因此对整体业务影响较小。 从供应链角度，近几年安防行业芯片短缺等供应链问题比较突出，给企业业务发 展带来较大影响。贸易摩擦所涉及的相关公司为应对中美贸易摩擦可能导致的供 应链危机，自 2018 年以来都加大了库存储备，其存货占营收比持续提升，高库存 战略对上游产生持续拉动力。
3.2 上游本土零部件供应商夯实自主研发，智能安防硬件市场高速成长
安防行业的供应危机倒逼上游本土零部件供应商夯实自主研发，逐渐填补市场。 随着下游安防公司持续通过对关键节点验证替代、改版方案，提升物料兼容性， 推进关键原材料的国产化进程，以保证供应的安全性和连续性。目前安防行业芯 片供应链问题得到了缓解，除部分高尖端应用外，大部分物料已基本实现国产化 和本土化。国内正在逐步夯实自有产品供应链的安全保障，并逐步形成从上游研 发到生产、制造、销售等全产业供应的内循环，2023 年供应链安全问题整体向好。 具体品类看，前端如监控摄像机镜头、CMOS 传感器、IPC/ISP 编解码芯片等产品 国产化进程较快，已实现国产供应商全覆盖；AI 芯片国内存在可替代解决方案。 中后端产品如服务器 CPU（主要以英特尔为主）、存储硬盘等，价值量占比较大， 国外技术积累深厚，目前国产替代进程还有一定空间。目前国产厂商如海光信息、 兆芯等也已逐步推出高成本替代方案，实现从 0 到 1 的突破。
上游供应链 2022 年受疫情影响业绩承压。2022 年，受国内宏观环境及疫情影响， 安防采购需求下降。2023 年，在政策重心聚焦经济增长、疫情扰动持续降低、扩 大内需等多方积极因素共振下，安防行业会以良好的态势发展，叠加下游客户持 续高库存战略，上游零部件厂商业绩有望随之回暖。
软硬协同智能升级，智能安防硬件市场高速成长。在大数据、人工智能等技术的 带动下,智能安防已经成为当前发展的主流趋势。根据 Juniper Research 的研究报 告，全球智能安防市场规模将从 2018 年的 120 亿美元增长到 2023 年的 450 亿美元，年复合高达 30.26%，增速远高于安防市场（-5.06%）。根据艾瑞咨询《2021 年 中国 Al+安防行业发展研究报告》，2020 年中国智能安防软硬件的市场规模达 453 亿元，市场规模增长速度达到 13.3%，预计 2025 年市场规模将增至 913 亿元。
1)前端芯片领域
IPC SoC 是安防监控前端设备中的重要组成部分，主要集成 ISP 技术和视频编解 码技术。从视频监控系统进入网络化阶段以来，IPC SoC 成为了主流的前端设备 视频监控芯片。在新一轮智能化升级中，IPC SoC 与 AI 模块相辅相成，共同实现 了图像识别、结构化分析等复杂的功能，给视频监控行业带来了变革。 2020 年，受国际贸易摩擦和新冠疫情影响，IPC SoC 销售额出现下滑。2021 年全 球IPC SoC市场同比改善，市场规模为6.3亿美元，2017-21年复合增长率为10.2%。 Frost&Sullivan 预计 2021-2026 年，全球 IPC SoC 市场规模将以 11.6%的复合增长 率增长，2026 年达到 10.9 亿美元，IPC SOC 市场有望伴随技术不断成熟和应用场 景的持续渗透保持高速增长。 全球 IPC SoC 市场呈现高度集中状态。星宸科技、富瀚微、北京君正、联咏科技、 安霸、华为海思等公司为 IPC SoC 市场的主要厂商。根据 Frost&Sullivan 数据， 以出货量口径计算，2021 年全球市场份额排名前五的供应商合计占据了 85.5%的 市场份额。其中，星宸科技、富瀚微分别以 36.5%、21.5%占据排名第一、第二。
2)后端芯片领域
NVR SoC 是安防监控后端设备中的重要组成部分。随着 IPC SoC 的普及，与之相 配对应用的 NVR 在即插即用的可行性、远程部署以及清晰度上对比 DVR 都有很 大的优势，有望逐步实现对后者的替代。2020 年和 2021 年，受国际贸易摩擦和 新冠疫情影响，NVR SoC 销售额均出现一定程度下滑。2021 年全球 NVR SoC 市 场规模达到 0.85 亿美元。在全球安防监控市场规模持续增长及行业智能化升级的趋势下，Frost&Sullivan 预计 2021-2026 年，全球 NVR SoC 市场规模将以 7.8%的 复合增长率增长，2026 年达到 1.24 亿美元。 全球 NVR SoC 市场呈现高度集中状态。在占有国际监控芯片最大份额的海思受 到美国制裁、出货量骤减后，本土芯片供应商逐渐填补空白市场。根据 Frost&Sullivan 数据，以出货量口径计算，2021 年全球市场份额排名前四的供应商 合计占据了 97.7%的市场份额，星宸科技以 38.7%的市场份额排名全球第一，富瀚 微以 27.9%排第二。目前行业中低端产品国产化程度较高，高端产品有待国内公 司未来进一步发力。
3)监控摄像机镜头
安防视频监控镜头稳步增长。根据 TSR 数据，2015 年至 2021 年全球安防摄像头 出货量从 1.22 亿颗增长至 4.25 亿颗，2015-2021 年 CAGR 为 23%。TSR 认为，未 来几年全球安防视频监控镜头市场仍将保持稳步增长的趋势，预计 2026 年达到 6.26 亿颗，2021-2026 年 CAGR 为 8%。 国内监控摄像机镜头行业目前由中国供应商占据主导地位，各企业产品结构存在 差异，市场形成互补格局。根据 TSR，2021 年前五名监控摄像机镜头供应商市场 份额占全球监控摄像机镜头 78.2%，行业集中度高。其中，宇瞳光学在全球监控 摄像机镜头市场份额为 42.7%，位居全球第一。生产监控摄像机镜头的企业产品 结构差异较大，监控摄像机市场呈现互补格局。
4 重点公司分析
4.1 海康威视：智慧物联和大数据服务龙头
提供软硬融合、云边融合、物信融合、数智融合的智能物联系列化软硬件产品的 提供商和大型复杂智能物联系统建设的服务商。公司成立于 2001 年，已形成在可 见光、毫米波、远红外、X 光、声波领域的五条技术主线，构成公司多维感知技 术的主架构。业务由单一安防产品逐步拓展到综合安防、大数据服务和智慧业务， 致力于构筑云边融合、物信融合、数智融合的智慧城市和数字化企业，构建开放 合作生态。公司营收从 2011 年的 52.32 亿元增长至 2021 年的 814.2 亿元，十年 CAGR +31.58%；归母净利润从 14.8亿元增长至 168.0亿元，十年CAGR +27.49%。
4.2 大华股份:中国移动拟入股，错位优势形成能力互补
以视频为核心的全球领先智慧物联解决方案提供商和运营服务商。公司成立于 2001 年，上市于 2008 年，面向全球提供端到端的视频监控解决方案、系统及服 务。深耕安防行业 20 年，以嵌入式 DVR 产品为开端切入安防市场，并于 2006 年 开始逐步拓展全品类，2014 年进行改革重塑，向一体化解决方案提供商转型，并 着手拓展创新领域。在 AI、物联、云计算等新技术快速发展的背景下，以视频为 核心构建物联网系统架构，城市级、行业级、消费级整体解决方案，推动商业模 式从产品组合为主的销售模式向产品+软件+运营服务模式转变，加速向平台型、 生态型公司升级。2011-21 年公司营收 CAGR +31.01%、归母净利润 CAGR +24.48%。
4.3 萤石网络：脱胎海康威视，硬件+云服务确立行业领导 地位
智能家居服务商及物联网云平台提供商。脱胎于海康威视旗下的安全智能生活品 牌“萤石”，萤石网络有限公司于 2015 年在杭州成立，专注于以智能家居摄像机 为主的智能家居产品的研发、设计和销售，持续迭代萤石物联云平台。2017 年 销售额突破 10 亿元并实现年度盈利，2020 年开始自建生产基地和完整采购体 系，并正式发布 IoT 物联云平台，开放三方设备接入能力。2022 年正式登录科 创板，继续完善智能服务机器人产品线，推出销售创新战略，积蓄增长新动能。 2018-22 年公司收入、归母净利润在硬件+软件的双业务驱动下，保持较好的复 合增长，CAGR 分别为+29.55%、+26.01%，规模及盈利能力持续扩张。公司软 硬并举，以产品销售为基础，转化高附加值云服务。
4.4 思特威:安防 CIS 龙头基本盘稳固，并向其他领域衍生
安防领域的 CIS 龙头企业。2017 年公司在上海成立，以图像传感器芯片获得安防 领域龙头企业客户选购。2018 年进入大华股份、普联技术、天地伟业、雄迈集成 等安防终端头部客户的供应体系。公司推出对标索尼高端产品，在头部客户的渗 透率逐年增高。此后，公司把握住新兴机器视觉的发展趋势，将产品应用扩展至 机器视觉、智能车载电子领域、智能手机等领域。2018-21 年，公司高端的 BSI-RS 系列及 GS 系列产品应用领域不断拓展、FSI-RS 系列持续迭代也表现出了良好的 成长性，公司营收从 2018 年的 3.25 亿增长至 2021 年的 26.89 亿元，复合增长率 为 102.26%。
4.5 韦尔股份:国际领先 CIS 提供商，多品类覆盖多领域
国际领先 CIS 提供商。韦尔半导体股份有限公司成立于 2007 年，最初从事功率 元件和电源 IC 等产品的设计、销售和分销业务。公司 2016-18 年营收增长稳定， CAGR+22.41%，转折点发生于 2019 年公司对北京豪威、思比科、视信源的收购之 后，主营业务拓展至 CIS 芯片，公司收入、利润显著增长。公司通过内部设立和 外延并购的方式扩大自身业务版图，提供传感器、模拟和触屏与显示等解决方案， 逐步转型为全球排名前列的平台型半导体设计企业。公司于 2020 年 6 月设立韦豪 创芯，聚焦行业先进发展方向与技术，目前已投资优质汽车电子相关厂商，与公 司业务形成强协同关系，助力公司拓展汽车电子板块。
4.6 宇瞳光学:全球安防镜头龙头，积极布局车载领域
行业领先的光学解决方案提供商。公司 2011 年成立于东莞长安，2017 年上饶宇 瞳光学园投产，2019 年 9 月在深交所创业板上市，2020 年公司与蔡司开展战略合 作，共建安防摄像头联合实验室。2022 年公司取得玖洲光学控制权，进一步增强 车载领域实力。产品主要应用于公共安防监控设备、智能家居、车载摄像头、机 器视觉等高精密光学系统。2019-21年公司总营收从12.31亿元增长至20.62亿元； 2019-21 年公司归母净利润从 1.03 亿元增长至 2.43 亿元。
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精选报告来源：【未来智库】。
